京東方(BOE)對(duì)中電熊貓(CEC-Panda)的收購(gòu)案是截止目前國(guó)內(nèi)LCD面板產(chǎn)業(yè)史上規(guī)模最大的一個(gè)并購(gòu)案。此前只有中航技(天馬母公司)2009年并購(gòu)上廣電5代線，以及TCL科技并購(gòu)三星顯示器蘇州8.5代線的案例。群智咨詢(Sigmaintell)認(rèn)為，京東方收購(gòu)中電熊貓的G8.5及G8.6代線，此收購(gòu)案的落地對(duì)產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)，從行業(yè)和企業(yè)兩個(gè)層面分析如下：
行業(yè)層面影響
一、 行業(yè)集中度進(jìn)一步提高
過去兩年來，由于LCD面板產(chǎn)能擴(kuò)充速度加快，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，加速了行業(yè)洗牌。韓國(guó)面板廠陸續(xù)關(guān)停LCD產(chǎn)線，使得行業(yè)集中度得到提升，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)份額向中國(guó)大陸廠商集中，群智咨詢(Sigmaintell)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國(guó)大陸面板廠商在全球電視面板市場(chǎng)份額達(dá)到55.5%，較去年同期提高了9個(gè)百分點(diǎn)。
隨著收購(gòu)案落地，市場(chǎng)份額又進(jìn)一步向頭部廠商聚集。群智咨詢(Sigmaintell)預(yù)測(cè)，京東方收購(gòu)中電熊貓的G8.5&G8.6代LCD產(chǎn)線后，加上自身產(chǎn)能擴(kuò)充，到2022年其在全球大尺寸LCD市場(chǎng)的市場(chǎng)份額將達(dá)到28.9%。與此同時(shí)，中小面板廠的份額也將進(jìn)一步被擠壓，預(yù)計(jì)到2022年全球Top6面板廠份額將接近85%。
Global G5&above Top6 TFT LCD Capacity Allocation by Makers
二、 競(jìng)爭(zhēng)格局重塑
受上述因素的影響，全球LCD面板競(jìng)爭(zhēng)格局也將重塑。中電熊貓的2條LCD產(chǎn)線分別是位于南京8.5代線和位于成都的8.6代線。其中， 8.5代線生產(chǎn)TV、IT和手機(jī)類產(chǎn)品、8.6代線生產(chǎn)大尺寸TV產(chǎn)品。群智咨詢(Sigmaintell)預(yù)測(cè)，收購(gòu)案落地后，對(duì)TV和IT面板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將產(chǎn)生重大影響。
1、 IT市場(chǎng)：憑借其IPS和IGZO的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，中電熊貓?jiān)贗T市場(chǎng)積極開拓，因此，過去兩年來其市場(chǎng)份額不斷攀升。在顯示器面板領(lǐng)域，與TPV合作緊密;在筆記本面板領(lǐng)域，與ASUS、ACER、小米合作緊密?；诖?，收購(gòu)案對(duì)IT應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)格局影響有兩方面：
(1) 顯示器市場(chǎng)IPS市場(chǎng)地位強(qiáng)化，VA曲面短期供應(yīng)緊張：顯示器面板技術(shù)分為IPS和VA兩大陣營(yíng)，三星SDC是全球VA顯示器的主力供應(yīng)商(市場(chǎng)占比約70%)，由于三星顯示將于2020年底關(guān)閉LCD顯示器面板產(chǎn)線，VA顯示器供應(yīng)量將大幅下滑。而VA曲面作為顯示器消費(fèi)市場(chǎng)，特別是電競(jìng)市場(chǎng)的重要技術(shù)路線，短期內(nèi)較難被替代。雖然以TCL華星為首的面板廠積極增加VA曲面產(chǎn)能，但仍難彌補(bǔ)SDC減少的規(guī)模，預(yù)計(jì)2021年VA曲面產(chǎn)品將迎來結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張。
而京東方目前為顯示器IPS陣營(yíng)最大供應(yīng)商，但過去其在消費(fèi)電競(jìng)市場(chǎng)表現(xiàn)不強(qiáng)，中電熊貓的氧化物產(chǎn)能若可以被有效利用，將其與自身技術(shù)能力相結(jié)合，將可進(jìn)一步夯實(shí)其電競(jìng)產(chǎn)品線的競(jìng)爭(zhēng)力，提高供應(yīng)能力，為其在電競(jìng)這一主力細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。
(2) NB市場(chǎng)助力差異化能力提升：京東方在全球筆記本面板市場(chǎng)居于第一，市場(chǎng)份額為28%，已具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。中電熊貓基于IPS+Oxide的筆記本電腦產(chǎn)品線，其在游戲本產(chǎn)品線具備較強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)后主要體現(xiàn)在該細(xì)分市場(chǎng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力提升。
2、 TV市場(chǎng)：中電熊貓TV產(chǎn)品主要在成都的G8.6代線生產(chǎn)，以IGZO和VA技術(shù)為主，主攻大尺寸，以50英寸、58英寸和70英寸為主力產(chǎn)品，經(jīng)過積極開拓，也與國(guó)內(nèi)及國(guó)際品牌合作緊密。群智咨詢(Sigmaintell)分析收購(gòu)案的影響有：
(1) 京東方目前也已為全球TV市場(chǎng)第一大供應(yīng)商，收購(gòu)后其規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為凸顯。
(2) 在技術(shù)方面，自收購(gòu)Hydis的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)后，京東方持續(xù)擴(kuò)展其IPS產(chǎn)能和技術(shù)實(shí)力，在VA技術(shù)鮮有布局。而中電熊貓的TV產(chǎn)能全數(shù)為VA產(chǎn)能。京東方收購(gòu)后可與現(xiàn)有技術(shù)形成互補(bǔ)效應(yīng)，兼顧下游客戶對(duì)IPS和VA的技術(shù)訴求，對(duì)其產(chǎn)品布局和客戶粘性提升均有助益。同時(shí)，中電熊貓擁有VA和IGZO眾多專利，也可強(qiáng)化京東方在這方面的專利布局，進(jìn)一步反哺其IT和TV業(yè)務(wù)。
三、上游材料和下游品牌供應(yīng)鏈也面臨重整
群智咨詢(Sigmaintell)認(rèn)為，全球LCD面板產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局經(jīng)歷了四個(gè)階段：1998年前為日本廠商主導(dǎo)階段;1999~2008年為韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣廠商主導(dǎo)階段;2009~2016年為韓國(guó)廠商主導(dǎo)階段;2017~至今，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向中國(guó)大陸主導(dǎo)階段。在不同的階段，不同的市場(chǎng)環(huán)境，不同的領(lǐng)導(dǎo)廠商，上下游廠商也秉持不同的供應(yīng)鏈策略。同樣的，此次并購(gòu)案之后，群智咨詢(Sigmaintell)預(yù)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)格局的調(diào)整也牽動(dòng)著上游材料和下游品牌的供應(yīng)鏈重整。
對(duì)企業(yè)的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)
機(jī)會(huì)方面：
如前所述，京東方的整體產(chǎn)能和市場(chǎng)份額將得到提升。雙方產(chǎn)能和技術(shù)具有一定互補(bǔ)性，如整合效應(yīng)達(dá)成，對(duì)京東方在全球顯示產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升將形成有效加持。
風(fēng)險(xiǎn)方面：
一、隨著產(chǎn)能更加龐大，整合后在管理方面能不能有效提高效率，達(dá)到1+1>2的效果，將考驗(yàn)雙方的整合和管理能力。
二、產(chǎn)能越大，穩(wěn)定出?？谠街匾?。如此大的規(guī)模體量，面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)需求，如何穩(wěn)定出?？谥陵P(guān)重要，需要在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和靈活高效之間尋找平衡。
